来源：经济观察报防城港塑料管材设备厂家

　　当一位拥有过20年企业年金管理经验的“老将”，带着一整套经过多轮市场考验的对收益框架，投身于公募基金广阔的“固收+”战场时，会发生什么？银华基金业务总经理、多资产团队负责人于蕾的实践，或许提供了一个值得深思的样本。 

　　这并非简单的赛道转换，而是一场将养老金管理的严谨、平台化协作的深度以及前沿技术赋能相结的系统工程。面对巨大的居民理财需求，她和她的团队正试图交付一种更稳定、更可预期的解决方案。

　　“对收益+”理念的迁徙与进化 

　　于蕾的投资生涯始于中国人寿资产管理公司，并在企业年金这一特殊赛道深耕了20余年。年金的资金属为长期、相对稳定现金流、对亏损度敏感、受到多重严格监督，这深深塑造了她的投资内核。她坦言，历经市场大起大落和强制止损的教训后，形成的是一套追求“长期收益大化”，但始终将控制回撤作为底线的稳定方法论。 

　　“老百姓的钱需要被‘严肃’地对待。要像做年金一样严谨防城港塑料管材设备厂家，力争交付的是一个风险可控、收益良好的结果。”带着这样的信念于蕾加盟银华基金，并负责“固收+”业务：将养老金管理的体系化能力，注入对散户理财需求的“固收+”产品中。

　　在她看来，“固收+”的本质是替投资者完成他们不擅长的资产配置。意义在于追求平滑波动，持有体验，让投资者避免“高点进、低点出”的情绪化陷阱。而要实现这一目标，需要的是一个能够稳定输出特定风险收益特征的“平台生态”。 

　　理念、方法与文化

　　据记者了解，于蕾导的银华多资产团队人数50人，覆盖年金、二级债基、FOF（基金中的基金）等多种类型。其核心战略是构建一个以平台生态为基础的系统解决能力。 

　　于蕾介绍称，其投资框架核心是“在力争控制回撤的基础上实现收益大化”。具体体现为强烈的“价比”比较思维，不迷信任何资产永远好或永远坏，在股、债、可转债等不同资产间进行动态的价比比较。 

　　于蕾举例，2024年7至8月市场比较悲观时防城港塑料管材设备厂家，她的团队基于估值值和历史周期规律，坚定地看好权益市场；而在10月政策后，又将目光转向了当时滞涨的可转债，捕捉到了机遇。

　　“每次市场预期其混乱、权益估值没有‘锚’的时候，大概率是中长期的底部。”于蕾总结道。但这种逆向操作需要强大的心理支撑和纪律保障，背后是年金管理中对安全垫的精确计算和风险预算的严格管理。 

　　于蕾和她的团队强调“看见森林，而非只见树木”。为此，他们建立了包括中长周期、短周期、安全边际等多维度的系统资产配置指标和的跨资产估值比较体系。在行业配置上，即使看好也会控制偏离度，设定相对于基准的偏离上限，实现自动的“再平衡”，以争取降低组波动。绩考核也与之挂钩，明确设定了不同波动等级产品的回撤底线，突破底线将在考核中打折，以此强化全员的“底线思维”。 

　　此外，于蕾与团队还建立了“高共识、高信念”决策机制。每月举行的投决会，要求每位成员基于数据呈现观点，经过各类资产多角度碰撞，终形成几个强有力的共同决策点。 

　　“多资产投资，股债协同非常重要。”于蕾指出。团队力避免股债各自为战、内卷追求单一品种额，却可能放大组整体波动的弊端。他们倡导从组整体风险收益特征出发进行决策。例如，当判断股市可能出现波动时，即使债市情绪悲观，从组资产内部对冲角度也会考虑提升债券久期。 

　　这种协作文化依赖于开放的分享机制和相互赋能。于蕾鼓励研究成果共享，塑料挤出机设备并在人才选拔上注重理念契。她认为防城港塑料管材设备厂家，这种文化是保障投资策略稳定、不漂移的关键。 

　　当人工智能成为团队的新成员

　　平台生态的进化和决策率的提升，离不开技术工具的深度应用。于蕾和她的团队在人工智能（AI）赋能投研方面进行了前沿探索。 

　　据了解，他们利用大语言模型（LLM）构建了一套“Alpha补货系统”和基金经理“DNA系统”。系统能够不知疲倦地分析所有的投研会议纪要，识别出那些隐藏在冗长讨论中、具有高“张力”（观点碰撞）或高信念度的投资线索，并结相关基金经理的历史能力圈数据进行权重分析。

　　例如，去年他们多次在不同会议上提到港股价比，但并未形成集中讨论。AI系统捕捉到多位在港股域有强能力圈和信念度的经理同时提及，将其提炼为一个题，终促成了他们对此的看好，后续也得到了市场验证。同样，系统也曾提示出团队对债券价比的普遍认同但行动迟疑的“张力”，推动了后续的共识达成。

　　于蕾强调防城港塑料管材设备厂家，AI的角是“强化”而非“替代”。它作为一个无偏、高的“级助理”，帮助投资经理弥补个人认知盲区，提高决策胜率，让原本可能做到90分的投资经理，有望提升至95分。

　　基于上述平台能力，银华多资产团队将“固收+”产品线清晰地划分为低波、中波、中高波三个层次，对应不同的风险收益目标和投资策略，旨在让客户的选择与终体验匹配。 

　　低波产品：以对收益为目标，注重回撤控制，净值曲线追求稳健向上。策略上强调安全垫思维、逆向投资和坚决的收益兑现，风格偏价值、红利、均衡。 

全球利率期货交易员们正大举押注，将于明年5月份新上任的美联储主席以及本月延迟公布的各项经济数据将支持美国总统唐纳德·特朗普关于大幅降低利率的呼声。在过去几日，随着白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特迅速成为接替鲍威尔执掌美联储的热门人选，市场开始大量建仓豪赌这位度鸽派的“影子美联储主席”对于美联储货币政策的言论在未来的影响力度将胜过鲍威尔，进而押注美联储在2026年将实施更多降息。

量化派是一家中国线上市场营运商。量化派的消费电商平台羊小咩自2020年11月起涵盖各式零售商品，如三方市场供应商提供的消费电子产品、食品及饮料、家电、化妆品、珠宝、服装及个人日常护理用品，并透过线上购买将该等消费品与羊小咩用户进行匹配。

　　中波产品：追求风险调整后收益大化。在进取中兼顾安全，会进行阶段的价比配，但保持纪律的再平衡。风格适度逆向，兼顾成长与估值。 

　　中高波产品：为能承受更高风险的客户设计，在含权资产上更为积，配置景气成长、趋势投资等策略，但在多资产框架下依然有明确的回撤控制要求。 

Q Q：183445502

　　这种分类管理，是在争取确保每类产品都能提供“不漂移”的、符其定位的持有体验。

　　谈及当前市场，于蕾认为主要矛盾仍是流动与估值。她表示从两年的中期维度看，对A股、港股保持乐观，理由包括对经济周期演变、地产企稳、人民币升值潜力以及全球资金再平衡的预期。

　　对于“固收+”及多资产业务的未来，于蕾看到了巨大的空间。“银行理财规模过32万亿（来源：Wind，截至2025年9月30日），但其在‘固收+’上的配置比例还是个位数，这还只是起步期。”她认为，银华团队的核心优势在于将养老金管理的资产配置经验、回撤控制基因，与公募基金的灵活、成长相结，并通过平台化、生态化的方式演化为可持续、可扩展的投研生产能力。

　　（作者 洪小棠）

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 海量资讯、解读，尽在财经APP

责任编辑：杨赐 防城港塑料管材设备厂家